尽管股票回购通常被企业宣传为回馈股东的方式，但实际上，它往往有利于内部人士和短期投机者。

股票回购的背景与机制

• 合法化历程：1982年，美国证券交易委员会（SEC）通过10b-18规则，使得股票回购在公开市场上成为合法操作。尽管最初目的是为企业提供更灵活的资本管理方式，但现今股票回购更多被用作一种操控市场、提高股价的工具。

• 巨额回购：自2003年以来，美国企业已斥资超11万亿美元用于股票回购。2024年，预计回购金额将突破9250亿美元，显示出企业对回购的偏好远胜于投资于创新、提高薪酬或扩大业务。

股票回购对市场的影响

• 市场参与结构变化：数据显示，自2000年以来，企业的净回购额占据了股市净资产购买总量的100%。这表明养老金、共同基金和个人投资者的参与度在下降，而企业回购正在成为市场的主要推手。

• 支撑股价：回购短期内有助于抬高股价。然而，回购资金往往取代了本应用于创新和长期资本支出的资源，导致经济潜力被削弱。

回购受益者：内部人士优先

• 内部人士获益方式：

• 出售股份时机：高管往往在公司回购期间出售个人股份，借此获利。

• 提升每股收益（EPS）：通过减少流通股数量，企业提高了每股收益，进而帮助高管实现与EPS挂钩的薪酬激励目标。

• 抵消股权稀释：回购有助于抵消通过股票期权和限制性股票单位发放股份所带来的股权稀释问题。

普通股东则难以从回购中受益，除非他们在回购期间出售股份。因此，回购的实际回报更多流向内部人士，而非大多数股东。

替代回购的资本回报策略

• 要约收购：通过以溢价的方式回购股份，确保所有股东都有公平参与机会。

• 股息分配：定期派发股息为股东提供稳定回报，特别有利于长期投资者，避免了回购带来的短期投机性操纵。

• 长期投资：将利润再投资于业务扩张、创新和员工薪酬，有助于促进企业可持续发展，支持整体经济增长。

exness返佣网认为，股票回购虽能短期支撑股价，但其长期价值有限，反而可能阻碍企业对创新和资本支出的投入。为追求更健康的经济发展，企业应采用更透明且公平的资本回报方式，如要约收购和派发股息，重建股东对企业的信任，并促进可持续增长。